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标普500指数连结五周下降，创下自1970年以来的淡薄记录，时间面已全面破位。高盛心焦指数升至9.2分，连结17日处于心焦区间，对冲基金连结六周净卖出，净抛售量位列夙昔十年第三大。然则，系统性卖盘近乎破费，月末待业金再均衡及季节性规章或为潜在反弹积蓄动能，但反弹的前提是需要塞方圣洁。
标普500指数已连结五周下降，时间面全面破位。高盛往复员直言“数据并不乐不雅”，不外系统性卖盘近乎破费、月末待业金买盘披露、CTA净空头领域创记录等信号，也为潜在反弹积蓄动能。
高盛资深往复员Cullen Morgan在周末论说中写说念，“周五是近期牵记中最令东说念主不适的往复日之一”。标普500指数创下1970年以来历历的五连跌记录，此轮下降的合手续性以致高出了2020年新冠疫情冲击和2025年“摆脱日”抛售。
高盛好意思股波动心焦指数最新读数达9.2分（满分10分），已连结17个往复日处于“心焦区间”（8.5分以上），为夙昔15年最长连结心焦记录之一。
与此同期，指数已跌破所关系键均线和时间撑合手位，包括CTA政策卖出阈值；纳斯达克指数较历史高点回调逾11%，厚爱阐述插足修正区间。
历史淡薄五连跌
Cullen Morgan指出，标普500指数周线五连跌在1970年以来“历历”，最近一次发生在2022年阑珊心焦时间。值得正经的是，2020年新冠疫情崩盘及近期“摆脱日”抛售均未延续至第五周——本轮跌势在合手续时刻上已插足历史淡薄区间。
高盛对上述历史案例进行了前瞻收益率测算，论断“并不令东说念主饱读吹”。Morgan坦言，高盛跟踪的大多量图表尚未发出明确超卖信号，但部分目的已运转呈现笃信迹象。
心焦热诚高企
多项高盛里面孔的自大，商场心焦流程已处于历史极值：
对冲基金合手续净卖出：高盛主经纪商周报自大，对冲基金已连结六周净卖出好意思国股票，近期净抛售领域位列夙昔十年第三大，主要源于个股的多空双向减仓，同期宏不雅居品的空头仓位也有所孝敬。
净杠杆率创近一年最大降幅：好意思国基本面多空净杠杆率本周下降3.1个百分点，创下自2025年4月初“摆脱日”当周以来的最大单周降幅。
心焦指数创15年记录：高盛好意思股波动心焦指数达9.2分（满分10分），已连结17个往复日处于心焦区间，为近15年最长连结心焦记录之一。
热诚目的迫临历史买点：高盛好意思股详尽热诚目的本周跌至-0.9，反馈商场举座股票敞口大幅缩减。历史数据自大，热诚目的低于-1时，股票后续收益率不息高于平均水平，而信号在目的进一步跌破-1.5时更为可靠。
空头压力近极值
从时间面看，刻下作念空压力已接近历史极值。
Gamma空头达到峰值：上周创记录的逾5万亿好意思元三重到期日历权到期后，作念市商Gamma仓位断崖式下降。适度周五收盘，作念市商净空Gamma向上70亿好意思元，为史上第二低值，意味着商场双向均可能出现加快行情。
CTA接近多头回转临界点：据高盛估算，夙昔30个往复日内，系统性政策投资者已累计卖出约850亿好意思元好意思国股票，接近历史记录。当今CTA净空头领域约达370亿好意思元。摩根论说对此暗示，“上行标的存在不合称性——畴昔一个月内，咱们瞻望CTA在职何情景下均为买入方”，意味着任何正面讯息均可能触发空头回补波浪。
纳斯达克信号：纳斯达克100指数中，当今仅不到15%的要素股位于50日均线上方。这一比例历史上曾屡次预示短期反弹行情的出现。
一个值得温和的结构性特征是，尽管商场体感独特剧烈，收盘价间的已终了波动率仍低于15。然则，标普500一个月隐含波动率已跳升至26，两者价差“为咱们有史以来见过的最宽之一”——这一背离标明，期权保护需求远超本色价钱波动所呈现的流程。
在合手续下降的配景下，论说梳理了数个可能蜕变商场走向的结构性催化剂：
月末待业金再均衡：高盛模子瞻望，好意思国待业金将在月末买入约190亿好意思元好意思国股票，处于历史第89百分位。
季节性规章：自1950年以来，4月标普500平均涨幅为1.35%，在历史上属于季节性较强的月份。
期权商场订价：尽管本周因回生节假期裁汰，期权商场对标普500的隐含单周波动仍向上3.4%，为夙昔五年最大单周隐含波动之一。
举座来看，空头压力近极值等反弹动能正在积存，不外反弹的前提是中东地方有所圣洁，当今好意思股的举座远景仍然不豁达。
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